враждебный поглощение

Пир хищников / Мартин Сигел Обратная связь Об издательстве Новинки Периодические издания Маркетинг Менеджмент Финансы Кадры предприятия Некоммерческие организации Бухучет и налоги Комплекты Подписка Электронные издания Электронные версии журналов Подписка на электронные версии Должностные инструкции Книги враждебный поглощение CD Интернет-библиотека: Маркетинг Менеджмент Финансы Кадры предприятия Некоммерческие организации Бухучет и налоги Интернет-форум: Маркетинг Менеджмент Финансы Кадры предприятия Некомм. организации Бухучет враждебный поглощение налоги Мероприятия Контакты Общие Автору Оптовику Рекламодателю  Подписка на рассылки Все о маркетинге: теория враждебный поглощение практика Все о менеджменте: теория враждебный поглощение практика Управление кадрами организации Бухгалтерский учет враждебный поглощение налоги Некоммерческие организации в России Управление финансами организации Новые книги / Главная / Периодические издания / Финансовый менеджмент / Архив / 2001 / Пир хищников ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТО журналеАрхив журналаПодпискаТекущий номерАннотации к номерамЭлектронная версияПир хищников www.pifagor.mega.ruЖурнал "Ревизор" Paper Bock. 1998Лев Раевский Опубликовано в номере: Финансовый менеджмент №3 / 2001 "Золотой мальчик" Мартина («Марти») Сигела называли «золотым мальчиком» инвестиционной компании «Киддер, Пибоди» (Kidder, Peabody). Он пришел в фирму в 1971 году, сразу после окончания Гарвардской школы бизнеса — враждебный поглощение к 1977-му уже был одним из директоров компании. Пост стал свидетельством признания того, что Сигел смог вывести второразрядную компанию в первые ряды нового бизнеса — защиты компаний, ставших объектами «недоброжелательного поглощения». «Киддер, Пибоди» на Уолл-Стрит считалась компанией старой, аристократичной и консервативной. Дела шли ни шатко ни валко — в убытках не оставались, но враждебный поглощение движения вперед как-то не наблюдалось. Сигел оказался именно тем, в чем так нуждалась фирма — «свежим ветром». У него не было «аристократических предрассудков» относительно разных типов сделок, враждебный поглощение он был готов работать в тех сферах, которые только открывались. Одной из таких сфер была сфера «недоброжелательных поглощений». «Недоброжелательное поглощение» (hostile takeover, более точный перевод — «враждебные поглощения», но в русском почему-то более принят термин «недоброжелательные») — захват контроля над публичной компанией путем скупки ее акций на вторичном рынке без согласия ее руководства. Консервативные инвестиционные компании предпочитали никак не участвовать в делах такого рода, враждебный поглощение уж тем более не представлять интересов «поглотителя»: это могло не понравится клиентам компании (а у ведущих инвестиционных фирм враждебный поглощение клиенты входили в элиту американского бизнеса). Эта работа обычно доставалась фирмам «второй лиги», которые не боялись испортить свою репутацию. Сигела все это не волновало. Он, правда, не пытался сломать предубеждения в отношении «захватчиков», но зато в сфере защиты «объектов поглощения» разработал несколько тактических схем, которые очень быстро принесли ему славу эксперта в этой области. Одно из самых знаменитых изобретений Сигела — «золотой парашют». Этим заманчивым словосочетанием называется специальный контракт между компанией враждебный поглощение ее высшим руководством, который гарантирует директорам и другим руководителям выплату очень значительных сумм в случае поглощения компании (то есть смены владельца контрольного пакета акций). Естественно, наличие такого контракта делает поглощение гораздо более дорогостоящим удовольствием, чем просто скупка нужного количества акций на рынке. Клиентам «Киддер, Пибоди» Сигел обычно предлагал «специальный продукт для обороны»: тем компаниям, которые теоретически могли стать объектом поглощения, предлагалось заключить с «Киддер, Пибоди» специальный договор, по которому в случае необходимости клиенту будет предоставлена специально разработанная тактика обороны. Клиенты соглашались (а стимулировало их то, что по закону фирма, ставшая объектом поглощения, имеет всего семь дней на то, чтобы объявить о своих намерениях) — враждебный поглощение платили за это. В конце семидесятых у «Киддер, Пибоди» было уже около 250 таких клиентов, каждый из которых платил несколько сот тысяч долларов в год за гарантии профессиональной защиты. Слово «защита» здесь не имеет отношения к судебному процессу. Инвестиционная компания или банк, представляющая интересы «объекта поглощения», помогает ему либо этому поглощению противостоять — своими силами, или, например, найдя «белого рыцаря» (компанию, с которой «объект» может слиться добровольно), либо добиться оптимальных условий поглощения — самой высокой цены выкупа акций, гарантий для руководства враждебный поглощение т.п. Главным конкурентом Сигела в выбранной им сфере была компания «Голдман, Сакс» (Goldman, Sachs) — один из лидеров Уолл-Стрит. И потому Сигел ужасно любил отбивать у «Голдман, Сакс» клиентов. Тактика была простой: после того, как поглотитель объявлял о своих намерениях, у «жертвы» появлялся представитель «Голдман, Сакс» враждебный поглощение заявлял, что поможет ей получить самую высокую цену за акции. А после него приходил Сигел враждебный поглощение говорил: «Наймите меня. Я сделаю все, чтобы вы не потеряли независимости». Это работало — даже в тех случаях, когда выполнить обещания Сигелу не удавалось. В 1977 журнал Business Week назвал Сигела «ведущим экспертом по защите при поглощениях». В «Киддер, Пибоди» его носили на руках, он пользовался личным покровительством Председателя Правления компании Ральфа ДеНунцио, который, будучи представителем «инвестиционной аристократии», свел Сигела с самыми значимыми фигурами в этом мире. К этому времени Сигел получал 100 000 долларов в год (что по тем временам было очень значительной суммой, особенно для человека, которому было всего 28); обзавелся кабриолетом «Альфа-Ромео», домом на популярном курорте Фаэр-Айленд враждебный поглощение вообще наконец почувствовал, что работа приносит не только удовлетворение, но враждебный поглощение деньги. Но деньги эти платили вовсе не за «красивые глаза» (хотя Сигела действительно считали очень привлекательным в физическом плане человеком: тот же Business Week писал, что «он волнует так же, как Грета Гарбо»): он зачастую работал по 100 часов в неделю враждебный поглощение лично звонил нескольким сотням клиентов в год. Изменения происходили враждебный поглощение в его личной жизни. Конец семидесятых помимо всего прочего был отмечен появлением на Уолл-Стрит первых женщин на «мужских» должностях. Сначала этому сопротивлялись, потом это стало модным. Своя «звезда» была враждебный поглощение в «Киддер, Пибоди»: Джейн Дэй Стюарт — белокурая, изящная, стильная враждебный поглощение очень умная выпускница Школы бизнеса округа Колумбия. Все было спокойно, пока Джейн Дэй не разошлась со своим мужем. Сигел, ни в чем не замеченный после тихого развода со своей первой женой, певицей Дженис, не устоял. И хотя «служебные романы» на Уолл-Стрит были очевидным табу, ДеНунцио никак не отреагировал на сообщение о том, что между Сигелом враждебный поглощение Стюарт что-то есть (мало кто знал о том, что у его сына Дэвида в это время тоже был тщательно скрываемый роман с сослуживицей). В начале 1979 Марти враждебный поглощение Джейн Дэй играли в теннис, летом уже жили вместе, враждебный поглощение в начале 1981 тихо поженились враждебный поглощение начали строить планы покупки нового дома враждебный поглощение прочих усовершенствований быта, доступных молодым преуспевающим финансистам. Пока все было хорошо. "Русский" На Уолл-Стрит у Ивана Боэски (я решил, что буду называть его «Иваном», хотя английское Ivan на самом деле читается как «Айвэн») была слава человека умного, удачливого, агрессивного, неприятного враждебный поглощение непонятного. К началу восьмидесятых он стал одним из ведущих спекулянтов, которого на рынке побаивались: было известно, что если Иван чего захочет, то ни перед чем не остановится. Ну вот, опять у меня проблемы со словами. Боэски был не просто спекулянт, он был «арбитражер» (arbitregeur или просто arb). В принципе, в России арбитражем принято называть такие сделки, когда прибыль извлекается из разницы цен на разных торговых площадках. В Штатах же сложилось так, что именно те люди, которые играли на ценах разных рынков, в семидесятые нашли для себя новую нишу: спекуляции с бумагами компаний, ставших объектом того самого «недружелюбного поглощения», — так называемый «рисковый арбитраж». С точки зрения законов рынка очевидно, что если кто-то хочет скупить на открытом рынке ощутимый пакет акций компании, он должен предложить цену выше, чем текущий курс. На этом «арбы» враждебный поглощение играют: они пытаются угадать, какая фирма станет мишенью в следующий раз, враждебный поглощение скупить ее акции подешевле, чтобы потом продать «поглотителю» задорого. Риск очень велик, но если угадаешь, то враждебный поглощение прибыли будут огромными. Русским он на самом деле не был, хотя все звали его именно так: Боэски-папа приехал в Америку в 1912 году из какого-то Богом забытого еврейского местечка враждебный поглощение обосновался в Детройте, где постепенно создал сеть баров под названием «Медные перила». Бизнес респектабельностью не отличался: в борьбе с конкурентами пришлось завести враждебный поглощение topless-официанток, враждебный поглощение стриптиз. Так что младший Боэски предпочитал не рассказывать, чем занимается его отец. Его друзьям было известно, что он вообще часто врет во всем, что касается его прошлого: рассказывает, что учился в престижной частной школе враждебный поглощение Гарвардском университете, чего на самом деле не было, враждебный поглощение т.д. враждебный поглощение т.п. На самом деле он начал работать чуть ли не в 13 лет, продавая на улицах мороженое, враждебный поглощение в школе отличался вовсе не академическими успехами, а победами в соревнованиях по вольной борьбе. Несколько лет его жизни полностью покрыты мраком: тогда он был в Иране, враждебный поглощение вот чем там занимался — неизвестно. Иногда сам Боэски то ли в шутку, то ли всерьез говорил, что был тогда агентом ЦРУ. Что у Боэски было — так это умная и элегантная жена Сима, дочь богатого детройтского риэлтера. Именно ее родители дали Боэски и большую часть денег, нужных для открытия собственного дела. Свою первую фирму — Ivan F. Boesky Co. — он основал в 1975 г. после серии не впечатляющих экспериментов в разных финансовых компаниях. Стартовый капитал составлял всего 700 000 долларов — но Боэски, до того никак не проявлявший своих талантов, за 6 лет увеличил его до 90 миллионов. Его отношения с инвесторами были очень даже интересными: он отдавал им 55% прибылей, но при этом требовал, чтобы за их счет покрывалось 95% убытков. Но зато он работал как минимум по 12 часов в день враждебный поглощение почти никогда не брал выходных. В крайнем случае мог день-другой поработать в «домашнем офисе»: специальном здании, построенном на территории его огромного поместья в округе Весчестер враждебный поглощение оборудованным всеми мыслимыми телекоммуникационными приспособлениями. Его жена смеялась: «Представьте себе, он всегда надевает официальный костюм, если собирается на пару часов пойти в «контору», расположенную на его собственной земле!». Естественно, того же Боэски требовал и от своих сотрудников. Он приезжал в свой офис к 7 утра, враждебный поглощение отсутствие там к этому моменту кого-нибудь из подчиненных всегда было поводом для чудовищного скандала. Ему была отвратительна сама мысль о том, что люди могут пойти куда-нибудь поесть: он предпочитал оплачивать все счета за еду, доставляемую в офис (не забыв, правда, ввести лимит в 5 долларов на человека). Если Боэски не собирался приезжать в офис с утра, он начинал звонить уже в 7.01 — враждебный поглощение звонил каждые полчаса. Однажды он позвонил в тот момент, когда в здании была пожарная тревога, враждебный поглощение никто в течение долгого времени не подходил к телефону. На следующий день на столах всех сотрудников появились записки: «Вчера я позвонил сюда в 15.15. Телефон прозвонил 23 раза. Я понял, что в этот момент была пожарная тревога. Я ни в коем случае не хочу подвергать ваши жизни опасности, но я выражаю свою особую признательность тем, кто остался на месте». Боэски всегда считали человеком странным: удивляли враждебный поглощение внезапно вспыхивающие симпатии и антипатии, враждебный поглощение манера доводить подчиненных криком до полуобморочного состояния, враждебный поглощение его бытовые привычки. Он всегда носил черные костюмы-тройки («мне враждебный поглощение без того приходится принимать слишком много решений, чтобы думать еще враждебный поглощение о том, во что сегодня одеться»). Всегда ездил на наемном лимузине с водителем (а это вам не Москва: в Америке такое себе очень мало кто позволяет) и всегда патологически мало ел, изводя этим любого человека, в силу необходимости оказавшегося с ним за одним столом. И еще он очень любил задавать людям странные вопросы по телефону. В 1981 Боэски решил воспользоваться благоприятным для таких действий налоговым режимом враждебный поглощение ликвидировал свое участие в Ivan F. Boesky Company. Взамен была создана Ivan F. Boesky Corporation, в которую он смог привлечь около 40 миллионов долларов капитала инвесторов. Система отношений с инвесторами была все та же: доля причитающихся им прибылей была много ниже, чем оплачиваемых ими убытков. Но никто не жаловался: все равно были «в плюсе». Сотрудникам обеих фирм от этого проще не стало: Боэски расставлял их, как шахматные фигуры на доске, враждебный поглощение они зачастую не могли понять, чего же от них ждут. Однажды один из ведущих трейдеров Боэски Лэнс Лессман по какому-то делу позвонил ему вечером домой. К телефону подошел старший сын Ивана — Билли. Лессман, измученный бесконечными придирками враждебный поглощение чудовищным количеством работы, пожаловался Билли на то, то Боэски-старший выжимает его до предела. «Вы должны понять нечто очень важное про моего отца, — сказал Билли. — Он совершенно, абсолютно, окончательно сумасшедший. Буйный сумасшедший». Такой хороший Деннис Дэннис Левайн был само очарование. Он всегда улыбался, всегда готов был говорить о том, что вас беспокоит, приносил всем кофе враждебный поглощение делал комплименты в отношении галстуков. Может, он таким родился, враждебный поглощение может, это было просто оружием в борьбе за выживание «в джунглях Уолл-Стрит»: у него хватало самомнения, но явно не хватало ума и знаний. «Хороший мальчик» из респектабельной еврейской семьи среднего достатка, Дэннис не мог получить — враждебный поглощение не получил — «престижного» образования, что вкупе с отсутствием особого таланта инвестора или способного его заменить трудолюбия сделало его восхождение по служебной лестнице достаточно трудным. Но зато он очень хотел быть богатым. И был уверен, что станет: по крайней мере, пообещал своей красавице-жене Лори, что к тридцати заработает первый миллион. Он учился в бесплатном бизнес-колледже «Барух» Университета Нью-Йорка, враждебный поглощение после его окончания подал заявления о приеме на работу во все инвестиционные банки Уолл-Стрит — враждебный поглощение везде получил отказ. После новой серии попыток ему удалось устроиться в Ситибанк — в подразделение, которое занималось «консультированием корпораций в сфере международных финансов» враждебный поглощение в работе которого он мало что понимал. Да особо враждебный поглощение не старался — Ситибанк был для него лишь временным пристанищем, враждебный поглощение коль скоро свободного времени было много, можно было подыскивать более перспективную работу в инвестиционной компании или банке. Когда в конце финансового года Левайну было отказано враждебный поглощение в повышении по должности, враждебный поглощение в повышении зарплаты, он недолго думая объяснил это антисемитизмом враждебный поглощение снова разослал заявления в 25 банков. На этот раз после серии собеседований его приняли в «Смит Барни» (Smith Barney) — но не в тот отдел, в который он рвался. Левайну очень хотелось работать в так называемом M&A (Mergers and Aquisitions) — отделе «слияний враждебный поглощение поглощений», к ведению которого относятся враждебный поглощение недоброжелательные поглощения. Он интуитивно чувствовал, что начинается эпоха, когда именно на этом фронте будут происходить самые интересные события. И именно здесь можно заработать самые большие деньги. Но в M&A его не позвали, враждебный поглощение предложили должность «ассоциированного партнера» в отделе корпоративных финансов (такой отдел в инвестиционном банке обычно занимается вопросами, связанными с состоянием и перспективами акционерного капитала враждебный поглощение рынка акций публичных компаний). Чем дальше в лес, тем больше дров. Слишком многие из понятий, существенных для этой истории, в принципе не переводятся на русский. В общем, так: по словам самого Левайна, инвестиционный банк оперирует двоичной системой, в которой партнер (то есть совладелец банка) — это единица, враждебный поглощение все остальные — нули. Поэтому за благозвучным словосочетанием «ассоциированный партнер» скрывается всего-навсего технический сотрудник, главное занятие которого — готовить материалы для партнеров, которые ведут переговоры с клиентами. Интересно, что Левайн — единственный из участников этой истории — уже после ее окончания написал автобиографическую книгу «Inside Out» (примерный перевод — «Наизнанку»). И мне безумно интересно было сравнивать, как одни враждебный поглощение те же события описывают враждебный поглощение участник, враждебный поглощение «внешние» наблюдатели. Когда читаешь Левайна, кажется: ну какой молодец! Старался, рвался, пробивался, ночей не спал, жены неделями не видел — враждебный поглощение достиг! А когда читаешь ПРО Левайна, становится ясно, что он никогда не любил своей работы — он хотел только заработать как можно больше денег в как можно более короткий срок. А здесь, как известно, все средства хороши. Тем более когда есть такое замечательное оправдание: «эти антисемиты с гарвардскими дипломами все равно никогда меня наверх не пустят, так я им покажу!» Но пока Левайн проводил по 10—12—14—16 часов в день за своим столом в переполненной рабочей комнате, стоял в очередях в библиотеке за нужным номером Wall Street Journal (это была до-компьютерная эпоха) враждебный поглощение всячески старался хоть чем-нибудь выделиться. И тут ему повезло: «Смит Барни» каждый год отправлял одного из молодых сотрудников в свое парижское отделение — в помощь работающим там партнерам. Сама по себе эта работа была очень тяжелой враждебный поглощение не очень интересной, но зато человек, прошедший через такую «ссылку», мог сам выбирать, в каком отделе он будет работать дальше. И когда «командировку» предложили Левайну, он сразу же согласился — предварительно выторговав место в вожделенном M&A. Ему было всего 26, получал он 23 тысячи в год, но все еще был уверен, что миллион к тридцати заработает обязательно. "Король - Солнце" Майкла Милкена действительно часто называли «Король» — не из-за его богатства, а из-за его могущества. Всего за десять лет он создал принципиально новый рыночный инструмент — причем такой, с помощью которого у небольших компаний появилась возможность «покуситься» на столпы американской экономики враждебный поглощение более или менее благополучно поглощать фирмы, в десятки раз более крупные, чем они сами. Этим инструментом были так называемые «бросовые облигации» (junk bonds). До Милкена на рынке долговых бумаг все было ясно враждебный поглощение понятно: два крупнейших агентства — Moody’s враждебный поглощение Standard & Poor’s — за многие годы создали очень жесткую систему оценки надежности облигаций. Их мнение было решающим: если инвестор знал, что те или иные бумаги не входят в категорию «облигаций инвестиционного класса», он предпочитал с ними не связываться — несмотря даже на то, что эмитенты таких бумаг всегда предлагали по ним высокий доход. А классификация была построена на сумме формальных признаков, не последним из которых был возраст компании, враждебный поглощение потому у небольшой или относительно новой фирмы не было никаких шансов «занять денег» (то есть разместить свои облигации) на открытом рынке. Милкен изменил все. Он был совершенно уверен в том, что если людям объяснить, что высокодоходные «бросовые» облигации ничуть не более рискованны, чем низкодоходные бумаги «инвестиционного класса», — на рынке произойдет революция. Интересно, что он долгие годы боролся за то, чтобы эти бумаги перестали называть «бросовыми»: «высокодоходные» звучит куда лучше! Перестал он это делать, только попав на скамью подсудимых. Для того чтобы это объяснять, существовала даже теоретическая база. Например, исследование В. Брэддока Хикмэна, который изучил рынок облигаций низких категорий надежности или вообще такой категории не имеющих, враждебный поглощение пришел к выводу, что в долгосрочной перспективе доход от инвестиционного портфеля, составленного из этих облигаций, будет выше, чем от портфеля, состоящего только из высоконадежных бумаг. Даже с учетом того, что время от времени некоторые из эмитентов «бросовых» бумаг переставали выплачивать долги. Милкен провел и самостоятельное исследование на базе последних данных. Все сходилось. Вот оно — Эльдорадо. Надо только уговорить людей покупать эти бумаги — и тогда он сможет сделать с рынком все, что захочет. Компания, в которой работал Милкен, — «Дрексель Бернхам Лэмберт» (Drexel Burnham Lambert) — с энтузиазмом отнеслась к инициативе молодого сотрудника. Оно враждебный поглощение понятно: если Милкен способен продавать эти «бросовые облигации» в больших количествах, комиссионные фирмы тоже будут большими. А поскольку дело было новым, Милкену были предложены необычайно выгодные условия: он получал 35% прибыли, полученной «Дрекселем» в качестве комиссионных, враждебный поглощение от 15 до 30% прибыли, полученной от обслуживания тех клиентов, которых Милкен «привел» в компанию (все это — помимо зарплаты, разумеется). По традиции, в американских инвестиционных банках зарплата сотрудников — это совсем не главный источник их доходов. Зарплаты обычно бывают довольно низкими, враждебный поглощение самое важное — это «бонус»: часть дохода компании, распределяемая между сотрудниками по итогам финансового года. И вполне может оказаться так, что сотрудник, получающий гарантированные 30 тысяч в год зарплаты, по итогам года получит миллион. Главный талант, которым обладал Милкен, — это талант «продавца». Его способность уговорить человека купить то, что он продает, казалась просто магической. И именно этот талант вкупе с уверенностью в том, что за высокодоходными низконадежными (по стандартной классификации) облигациями — финансовое будущее Америки, сотворил чудо: в конце семидесятых объем рынка «бросовых бумаг» удваивался каждый год. К 1977 году Милкен контролировал четверть этого рынка, враждебный поглощение к 1983 — уже две трети. Сам он в 1982 заработал 45 миллионов долларов — на 95% за счет бонусов. А начислять бонусы действительно было с чего, поскольку Майк сделал маленькое, но очень приятное открытие: если небольшая компания с не самой замечательной биографией всю жизнь жила в уверенности, что своих облигаций на рынке ей не продать, то в случае, если такая возможность вдруг представится, она готова заплатить за нее столько, сколько попросят. Обычная ставка инвестиционных банков за размещение выпуска облигаций составляла 0,875% от номинальной стоимости выпуска. Милкен понял, что многие готовы платить 2%, 3, 4, 5 — только продайте! Атака началась. Появилась враждебный поглощение новая возможность для маневра: в 1978 «Дрексель» позволил Милкену перевести отдел «высокодоходных облигаций» в Калифорнию (поводов было два: семейные обстоятельства Милкена враждебный поглощение его уверенность в том, что в родном штате ему проще будет найти покупателей для этих бумаг). Ситуация была беспрецедентной: с самого начала века происходило стягивание инвестиционных компаний на Уолл-Стрит, но уезжать оттуда до тех пор никто не уезжал. Обосновавшись в Беверли Хиллз, Милкен завел в офисе свои порядки: рабочий день начинался в 4.30 утра (7.30 по нью-йоркскому времени) и заканчивался в 8 вечера. Никто не выходил поесть — еду приносили в офис. Из офиса же забирали белье враждебный поглощение одежду в стирку враждебный поглощение чистку. Была организована специальная служба помощников, которые делали работу по дому, улаживали мелкие бытовые проблемы враждебный поглощение даже водили гулять собак. Сотрудники должны были делать только одно — работать. Сам Милкен покидал офис в рабочее время только раз в году: для ланча с женой в годовщину свадьбы. Ел за рабочим столом — гамбургеры, пиццу или крекеры. Не занимался никакими физическими упражнениями (это в Америке-то, помешанной на «фитнес»!). Большую часть «нерабочего времени» проводил в домашнем офисе. Терпеть не мог «кабинетов»: вся контора состояла из нескольких огромных залов, враждебный поглощение в самом большом из них в перекрестье огромного стола в форме буквы «Х» восседал Милкен (за столом работала еще дюжина сотрудников). Все списки служащих калифорнийского отделения «Дрекселя» всегда составлялись строго в алфавитном порядке, и Милкен оказывался где-то в середине. Категорически требовал, чтобы его имя не упоминалось в ежегодном отчете «Дрекселя». Никогда не давал интервью журналистам. Покупал авторские права на все свои фотографии, сделанные в публичных местах (то есть запрещал их печатать). Не переносил табака, алкоголя, кофе, газированных напитков — враждебный поглощение профанов. А его все рано называли «Король». В начале восьмидесятых Милкен понял, что для его «Империи бросовых бумаг» открываются невиданные доселе перспективы: использование высокодоходных облигаций при «недоброжелательных поглощениях». И в самом деле: небольшая агрессивная компания вполне могла убедить окружающих (не без помощи Милкена, конечно), что, захватив какую-нибудь гигантскую корпорацию, она «все сделает хорошо» враждебный поглощение будет вполне способна выплачивать долги. На рынке начался ажиотаж. Сформировалась каста «захватчиков корпораций» (corporate raiders, точный перевод — «налетчики»), которые сделали процветающий бизнес из того, что совсем недавно считалось непристойным занятием. Многие из них строили свои планы в расчете исключительно на то, что Милкен сможет продать их облигации — враждебный поглощение он продавал. Вера в гений «Короля-Солнце» была настолько велика, что иногда для того, чтобы какое-нибудь предложение о «поглощении» было сочтено серьезным, не нужно было даже продавать эти облигации (то есть иметь «живые деньги» для скупки акций на рынке): «Дрексель» просто писал письмо о том, что он «совершенно уверен, что ему удастся организовать финансирование данной попытки за счет размещения высокодоходных облигаций» — враждебный поглощение дело считалось решенным. Ставки в игре были слишком высоки — и слишком трудно было преодолеть соблазн играть без правил. «Жадность — это нормально», — сказал однажды Боэски. Хищники вышли на охоту. "Союз обиженных" Шел «вечер знакомств» для молодых сотрудников Ситибанка. Роберт Уилкис смотрел на толпу, которая заполняла огромный зал на верхнем этаже небоскреба Ситикорп, враждебный поглощение думал о том, что никогда не видел в одном месте такого количества «белых англосаксонских протестантов» в возрасте от 23 до 28 лет с гарвардскими дипломами в кармане. Имеется в виду WASP — White Anglo-Saxon Protestant. Так в течение долгого времени определяли «стопроцентных» американцев. Теперь, в связи с торжеством идеи «политической корректности», словосочетание потеряло положительный оттенок. Что, их тянет в инвестиционный бизнес тот же инстинкт, который заставляет лосося пробиваться вверх по течению реки во время нереста? Роберт только что удостоился чести пожать руку самого Роберта Ристона — президента Ситикорп, но тот вряд ли даже запомнил его лицо: он был слишком занят рассматриванием имени на значке следующего в очереди молодого сотрудника. Уилкису было неуютно: он чувствовал, что он «не отсюда». И вдруг Роберт заметил человека, который выглядел еще больше не на месте, чем он сам: высокого полного развязного парня, волосы которого были намного длиннее, чем нужно, а костюм был явно куплен «не в том» месте. Уилкис прочитал имя на нагрудном значке: «Дэннис Левайн», подошел к нему враждебный поглощение спросил: «Что такой хороший еврейский мальчик делает в таком дурацком месте?». Они разговорились — враждебный поглощение так началась дружба, в конце которой был самый грандиозный скандал на Уолл-Стрит со времен Великой депрессии. В Ситибанке у Уилкиса явно было больше работы, чем у Левайна, враждебный поглощение Дэннис часто заходил к нему среди рабочего дня, чтобы поговорить о том о сем — враждебный поглощение обязательно ввернуть, что «нам придется самим пробивать себе дорогу, враждебный поглощение эти антисемиты все время будут нам мешать». Уилкису всегда казалось, что в Левайне есть что-то трогательное — наивное желание, чтобы его все любили, враждебный поглощение уверенность в том, что ему никто никогда не поможет. Так или иначе, они стали часто встречаться враждебный поглощение после работы, враждебный поглощение Дэннис раз за разом заводил разговор о том, что «он всегда знал, что на Уолл-Стрит есть одна истинная ценность — информация, враждебный поглощение что бы нам ни говорили, все ее используют для того, чтобы делать деньги». Гражданское законодательство США запрещает использовать в коммерческих целях (то есть для извлечения прибыли) «инсайдерскую» (внутреннюю) информацию — ту, которой обладают сотрудники компаний-эмитентов враждебный поглощение тех банков и инвестиционных фирм, которые этих эмитентов обслуживают, враждебный поглощение которая может повлиять на курс акций компании. Предполагается, что такого рода информация не может быть использована для совершения операций на фондовом рынке до тех пор, пока она не будет опубликована или иным способом доведена до сведения всех заинтересованных лиц. По закону, Комиссия по ценным бумагам враждебный поглощение биржам (Securities and Exchange Commission, SEC) имеет право наложить на лицо, совершившее такую операцию, штраф в размере трехкратной прибыли, полученной от нее. Уголовное преследование непосредственно за это действие не предусмотрено, но поскольку оно обычно сопровождается другими правонарушениями (прежде всего уклонением от уплаты налогов), расследование дела об инсайдерской торговле часто приводит к уголовным процессам враждебный поглощение — в итоге — не только к штрафам, но враждебный поглощение к тюремному заключению. И вот однажды Левайн, уже перешедший к тому времени из Ситибанка в «Смит Барни», позвонил Уилкису на работу, назвал некую компанию враждебный поглощение сказал: «Не задавай вопросов. Просто купи акции — враждебный поглощение все». Уилкис купил бумаг на несколько сотен долларов — враждебный поглощение через неделю они взлетели в цене. «Вот видишь, Боб, — сказал Левайн, — я собираюсь о тебе позаботиться». Надо сказать, что так дело впоследствии описывал сам Уилкис. У Левайна все получается наоборот: это Уилкис первым позвонил ему с «подсказкой», это Уилкис вымогал у него инсайдерскую информацию, это Уилкис первым открыл незарегистрированный счет в швейцарском банке враждебный поглощение так далее. Даже в книге, которую Левайн написал уже после тюрьмы, под фото Уилкиса стоит подпись: «Боб Уилкис в гостях у нас в Париже в 1979 году. Именно тогда он решил открыть счет в Швейцарии». Впрочем, Левайн не отрицает, что сам он тоже открыл в это время швейцарский счет. Так или иначе, кто бы ни сделал первую подсказку, на ней дело не кончилось. И у Левайна, и у Уилкиса был доступ к инсайдерской информации: через их фирмы проходило множество клиентов, и часто в банк попадали самые «горячие» сведения. И в конце концов они пришли к решению: коль скоро «все так делают» (то есть покупают враждебный поглощение продают акции на основе инсайдерских сведений), то почему бы не делать враждебный поглощение им? Главное — не попадаться, и поэтому нельзя не только совершать сделки от собственного имени, но враждебный поглощение вообще проводить их с территории США. Это может показаться излишним, но я хотел бы напомнить, что в США никто не совершает сделок на фондовом рынке за наличные враждебный поглощение никто, кроме профессиональных торговцев, не проводит их самостоятельно. У любого человека, который хотя бы время от времени продает враждебный поглощение покупает ценные бумаги, есть счет в брокерской конторе, которая и выполняет его поручения на покупку или продажу. Это вам не МММ на улице купить. Левайн с Уилкисом «изучили проблему» и поняли, что проще всего — открыть счет в представительстве какого-нибудь швейцарского банка на Багамах (это дает двойную гарантию: и швейцарские, враждебный поглощение багамские законы строго блюдут тайну личности клиента), враждебный поглощение поручить банковскому менеджеру совершать сделки на фондовом рынке от имени банка. Еще лучше — создать компанию и открыть счет для нее. Они договорились о том, что ни один из них никогда не будет использовать информацию, полученную в собственном банке, — только ту, которую передал другой. А при передаче информации по телефону следовало пользоваться кодовым именем (почему-то Алан Дарби. Никто из них потом не мог вспомнить, откуда взялось это имя). Левайн признался, что уже провел несколько нелегальных сделок на базе инсайдерской информации враждебный поглощение втрое увеличил свой стартовый капитал — 40 тысяч долларов. Но он недоволен тем банком, с которым вел дела еще с парижского периода своей жизни: там задавали слишком много вопросов. Поэтому в мае 1980 года Левайн слетал в Нассау (столицу Багам) враждебный поглощение под именем «Мистера Даймонда» открыл счет в банке Лой (Bank Leu). При этом, хотя счет враждебный поглощение являлся секретным враждебный поглощение личность его владельца не подлежала разглашению практически ни при каких обстоятельствах, в банке пришлось назвать настоящую фамилию, оставить фотокопию паспорта враждебный поглощение другие документы. Личным менеджером Левайна был назначен Бруно Плетчер, которому впоследствии суждено было сыграть немалую роль во всей истории. Уилкис открыл счет в багамском отделении «Креди Суисс» под именем мистера Грина. Тем временем Левайн как-то разговорился с одним из тех людей, с которыми он часто сталкивался по службе, — сотрудником инвестиционного банка «Уочтел, Липтон» (Wachtell, Lipton) Иланом Райхом — враждебный поглощение навел его на любимую тему: «все пользуются, так не будем же дураками». Почувствовав интерес Райха, Левайн рассказал ему о «схеме», не называя имени Уилкиса, враждебный поглощение предложил «делиться» информацией. За это Левайн будет совершать для Райха операции через свой счет — Райху вообще ничего не нужно предпринимать, только забирать деньги. Единственное, что заинтересовало Райха, — есть ли у Левайна другие источники информации. «А как же, — ответил Дэннис, который чувствовал себя почти Джеймсом Бондом враждебный поглощение вовсе не собирался называть Райху имя Уилкиса (как, впрочем, враждебный поглощение Уилкису — Райха). — Я тебе докажу». Случай не заставил себя долго ждать. Уилкис, который к тому времени перешел в «Лазард Фрэc» (Lazard Freres), узнал, что «Эльф-Акитэн» (Elf-Aquitaine), гигантский французский энергетический концерн, намерен предпринять враждебное поглощение «Кер-МакГи» (Kerr-McGee) — крупной нефтяной компании, базирующейся в Оклахоме. Это было первое в мире поглощение с бюджетом больше миллиарда долларов. Это был на самом деле БОЛЬШОЙ секрет. Уилкису удалось даже скопировать документы с набросками инвестиционных стратегий, разрабатываемых его банком для «объекта поглощения». Когда Левайн рассказал враждебный поглощение показал это Райху, тот был потрясен: было совершенно очевидно, что в скором времени цена акций «Кер-МакГи» резко пойдет в гору и заработать на этом можно очень много. В итоге Райх, конечно, не устоял. Они с Дэннисом разработали специальный код для передачи информации на основе аналитических сборников Standard & Poor: Райх звонил Левайну в контору, представлялся как мистер Дэвис и говорил: «один, сто десять, четырнадцать». Левайн брал первый выпуск сборника, находил на 110-й странице четырнадцатую строку — враждебный поглощение знал: вот она, фирма, которая скоро «будет в игре». В своей книге Левайн дал отчет о многих совершенных по этой схеме операциях — и, надо сказать, иногда ему приходилось понервничать. Например, утром 24 сентября 1980 года он получил от Райха информацию о том, что «что-то происходит» вокруг страховой компании «Джефферсон Нэшнл Иншуэранс»: по всей видимости, готовится поглощение. Через пару часов — во время ланча — Левайн позвонил из телефона-автомата на Багамы и дал Плетчеру поручение купить акции этой фирмы на все деньги, лежавшие на счету (около 130 тысяч долларов), враждебный поглощение также передал подсказку Уилкису. В конце того же дня Райх позвонил снова. «Ничего не будет — сделка отменена», — сказал он. Левайн, по его собственным словам, почувствовал, что у него подгибаются колени: это были ВСЕ его деньги. А торги уже закончились, и сделать ничего было нельзя. Левайн честно передал дурную весть Уилкису враждебный поглощение отправился домой — можно было только ждать враждебный поглощение надеяться. Когда он после бессонной ночи вернулся в контору, делать он ничего не мог: сидел, глядя в бумаги, враждебный поглощение ждал, пока начнется торговля. И снова позвонил Райх: «Оказывается, все в порядке». Левайн очнулся, подпрыгнул на стуле, позвонил Уилкису враждебный поглощение вообще снова почувствовал, что живет. В этот же день было объявлено, что «Цюрих Иншуэранс» намерена поглотить «Джефферсон», — враждебный поглощение акции мгновенно взлетели. На следующее утро Левайн отдал приказ продавать враждебный поглощение в итоге получил рекордную на тот момент прибыль: 155 734 доллара (то есть больше ста процентов за два дня). Так оно враждебный поглощение шло. Левайн привлек еще одного «конспиратора» — Айру Соколова, который работал вместе с ним в «Смит Барни». Информация гуляла по кругу, враждебный поглощение проигрывали члены «цепи» редко. Осенью 1981 Левайн перешел в компанию «Лехман Бразерс» на должность вице-президента с окладом в 50 000 долларов в год враждебный поглощение обещанием бонуса в несколько раз больше, чем зарплата. К этому времени на его швейцарско-багамском счете было уже почти миллион долларов. Друзья познаются в беде. Даже на Уолл - стрит Джона Мулхерена считали одним из самых талантливых молодых брокеров. Его узнавали всегда враждебный поглощение везде: ну кто еще, кроме Джона, мог носить разноцветные рубашки-поло враждебный поглощение защитного цвета мятые штаны в этом мире полосатых костюмов? Это был его фирменный стиль — враждебный поглощение он ни ради кого не намерен был от него отказываться. Сам Мулхерен был мастером опционных стратегий враждебный поглощение прославился тем, что, не имея никакого специального образования, создал одну из первых компьютерных программ для анализа рынка опционов. По Уолл-Стрит пошли слухи о «чудо-аналитике», враждебный поглощение кончилось это тем, что Мулхерена пригласили в «команду первой лиги» — инвестиционный банк «Мерилл Линч» (Merrill Lynch) — и пригласил не кто-нибудь, враждебный поглощение один из директоров, Дональд Риган, будущий руководитель аппарата Белого дома у президента Рейгана. Мулхерену всегда хотелось быть богатым — но ему надо было, чтобы все знали, что он сделал это честным путем. И его карьера в «Мерилл Линч» оказалась одним из редких примеров того, что это все-таки возможно: здесь он стал мультимиллионером еще до того, как ему исполнилось тридцать. Он не отказывал себе в удовольствиях, которые можно купить за такие деньги, но твердо придерживался одного правила: если тебя просят помочь, помоги. И не задавай вопросов. К началу восьмидесятых Мулхерен уже не знал, сколько у него денег, — ими управляли его юристы. Он просто просил их сказать, если его расходы станут чрезмерными. Они этого ни разу так и не сказали. Больше всего Джону нравилось быть «пугалом» фондового рынка: он обожал подначивать арбитражеров, которых называл «толстыми и ленивыми», враждебный поглощение говорил, что ест их на завтрак. Любимым трюком был такой: Мулхерен начинал продавать или покупать большие пакеты каких-нибудь акций за пару часов до заранее известного времени какого-нибудь важного сообщения (например, о том, что сделка заморожена или, наоборот, разрешена антимонопольным комитетом). При этом он не знал, какой будет суть этого объявления и, соответственно, его последствия. Но все были уверены, что на самом деле он что-то знает наверняка, — враждебный поглощение начинали действовать так же, как он. Мулхерен успевал совершить обратные сделки еще до ожидаемого известия — враждебный поглощение тогда его суть его мало касалась. «Арбы» приходили в бешенство, но ничего поделать с этим не могли. У Мулхерена было правило: никогда не обсуждать состояние дел с представителями инвестиционных банков. Он говорил: «Они вам или соврут, что для вас вредно, или дадут инсайдерскую информацию, что противозаконно». Не общался он враждебный поглощение с прессой. Но вот с Боэски дело обстояло по-другому. С ним Мулхерен разговаривал практически каждый день, обсуждал ситуацию на рынке, рассказывал то, что знал. Джону очень хотелось понравиться Боэски — для него Иван был гением «бума поглощений». А бум постепенно превращался в манию. Никто не мог спокойно смотреть, как другие делают деньги, — враждебный поглощение огромные деньги! — покупая компании враждебный поглощение затем продавая их. Когда Уильям Саймон купил «Джибсон Гритингс» в 1982 году, враждебный поглощение полтора года спустя продал ее с прибылью в 70 миллионов (деньги, вложенные инвесторами, выросли в сто раз), Уолл-Стрит не могла успокоиться. Все вдруг поняли, что вполне можно купить компанию, потом быстро враждебный поглощение резко сократить ее расходы (хотя бы уволив половину сотрудников), повысить таким образом коэффициент коммерческой привлекательности — враждебный поглощение продать с огромной прибылью. А если у тебя нет своих денег — можно рисковать чужими, то есть стать инвестиционным банкиром, арбитражером или юристом. В 1981, когда «Дюпон» за 7,8 миллиарда купил «Коноко» — девятую в списке крупнейших американских нефтяных компаний, — начался настоящий психоз. Несмотря на цену, значительно превосходившую все предшествующие случаи враждебных поглощений, на «Коноко» было четыре претендента: «Доум Петролеум», «Мобайл», «Сигрэм» враждебный поглощение «Дюпон». И всем им были нужны юристы и инвестиционные банкиры в качестве советников. Практически все крупные банки Уолл-Стрит были так или иначе вовлечены в это дело. А для арбитража история была просто мечтой: акции «Коноко» в мае, когда о поглощении объявила «Доум», продавались по 50 долларов. После атаки «Доум» они поднялись до 65 враждебный поглощение продолжали подниматься до августа, когда «Дюпон» скупил-таки их по 98. Дело был верное, но даже здесь Боэски всех удивил. Он не упускал ни одной мелочи, он знал о сделке больше, чем фирмы, в нее вовлеченные, он нанял целую команду юристов, чтобы исследовать возможные препоны со стороны антимонопольного законодательства — враждебный поглощение всегда оказывался на шаг впереди остальных. И когда Боэски решился — он швырнул в «Коноко» все деньги, которые у него были, враждебный поглощение все, какие смог занять. Итог: Boesky Corporation на этой сделке удвоила свой сорокамиллионный капитал. Может быть, после этого Боэски расслабился, может быть, ему просто не повезло — но вскоре он попал в историю, после которой надолго стал должником Мулхерена. В мае 1982 Т. Бун Пикенс, один из самых известных захватчиков — «рейдеров», объявил о намерении купить нефтяную компанию «Ситиз Сервис» (Cities Service). Неделей позже у него появился конкурент: чтобы избежать когтей Пикенса, «Ситиз Сервис» призвала на помощь «Галф Ойл» (Gulf Oil), которая в качестве «белого рыцаря» предложила $63 за акцию. Боэски бросил на рынок 70 миллионов долларов (почти столько, сколько составлял весь капитал его фирмы), скупил акции «Ситиз Сервис» враждебный поглощение спокойно ждал развития событий. Лэнс Лессман, который руководил у Боэски аналитическим отделом, утверждал, что «эта сделка так надежна, что я бы даже своей бабушке ее посоветовал». Странная на первый взгляд формулировка «почти столько, сколько составлял весь капитал его фирмы» — отражение того факта, что никто из профессионалов враждебный поглощение мало кто из «серьезных любителей» не совершает спекулятивных операций целиком на свои деньги. Коль скоро акции покупаются в надежде на скорую перепродажу с прибылью, есть все резоны оперировать деньгами, взятыми в долг, — много ли там набежит процентов за несколько дней, да враждебный поглощение за несколько недель! Для профессионалов установлены жесткие ограничения на долю привлекаемого заемного капитала — в разные годы для разных категорий фирм они колебались от 1:1 до 1:3 (заемных втрое больше, чем своих). Вечером 6 августа (это была пятница) Боэски выглядел обеспокоенным: по бирже прошли слухи о том, что «Галф Ойл» выходит из игры, ссылаясь на проблемы с антимонопольным законодательством. Нью-Йоркская фондовая биржа уже закрылась, но на Западном побережье и внебиржевом рынке торги еще шли — враждебный поглощение акции «Ситиз Сервис» за час упали на 10%. Боэски решился: включил «громкую связь» враждебный поглощение начал подстегивать сотрудников: «Включайтесь на полную!» Трейдеры лихорадочно пытались дозвониться до Сан-Франциско и Лос-Анджелеса в надежде найти покупателей. Но тут же по биржевому телеграфу пришло официальное сообщение о том, что «Галф Ойл» отказывается от сделки, — враждебный поглощение желающие купить «Ситиз» мгновенно испарились. Это было еще не все: тут же начали звонить кредиторы, требуя вернуть деньги, взятые Боэски на покупку акций. Ситуация становилась критической. У Боэски не хватило бы денег покрыть все обязательства даже в том случае, если бы он продал все имевшиеся у него акции других компаний. 20 миллионов были банковскими ссудами «до востребования» (call loans), то есть банки могли потребовать их обратно в любой момент. Кроме того, были враждебный поглощение требования комитета Нью-Йоркской биржи враждебный поглощение Комиссии по ценным бумагам враждебный поглощение биржам (давайте будем называть ее SEC — по-русски это никак не сокращается, враждебный поглощение полное название слишком длинное): нужно было привести дела в соответствие требованиям по балансу между собственными и заемными средствами, иначе фирму могли ликвидировать. Чем ниже падали акции — тем хуже становился этот баланс. Он провел переговоры со своими кредиторами, умоляя их не отзывать ссуды — они вроде бы поддались на уговоры, но не называли никакого конкретного срока. Боэски выглядел бледным, но спокойным. «Это игра, — сказал он Лессману. — Именно так оно и происходит». В понедельник торги акциями «Ситиз Сервис» так враждебный поглощение не открылись из-за огромного превышения предложения над спросом. Специалисты биржи не собирались начинать торговлю до тех пор, пока не станет ясно, по какой цене можно будет найти покупателей. А это зависело враждебный поглощение от того, что будет делать Боэски: если он выбросит свои акции на рынок, цена рухнет. А сам Боэски знал: если цена будет ниже $30 за акцию, с ним будет кончено. Торги открылись на 30 долларах ровно. Но Боэски не мог не продавать — на него давил биржевой комитет, угрожая ликвидацией, — и вынужден был просить помощи у Мулхерена. Тот не только купил большой блок акций, но враждебный поглощение смог смоделировать серию сделок с опционами, которая привела показатели фирмы Боэски в норму враждебный поглощение спасла ее от ликвидации. Кроме того, благодаря вмешательству Мулхерена Боэски не надо было продавать все акции «Ситиз» (если бы он это сделал, цена упала бы еще ниже). Интересно, что в итоге вынужденный шаг оказался верным: через две недели «Оксидентал Петролеум» предложила по 58 долларов за акцию. Но Боэски, в итоге все равно потерявший 24 миллиона, чувствовал, что он перед Мулхереном в долгу: если бы тот не помог, Боэски был бы банкротом. Когда все кончилось, он позвонил Мулхерену враждебный поглощение сказал: «Я просто не могу поверить, что ты сделал это для меня». Однако Иван чувствовал, что больше он себе такого позволить не может, — тем более что его жена, Сима, вложившая много собственных денег в его бизнес, сказала, что она ничего подобного не допустит. Хорошо, сказал себе Боэски. Есть способы избежать риска враждебный поглощение связанных с ним потерь. И позвонил Сигелу: «Привет, Марти. Почему бы нам не пообедать вместе?» "Из лучших побуждений" Сигел пребывал не в лучшем расположении духа. Да, он, конечно, был звездой — но в очень маленьком созвездии. У «Киддер, Пибоди» не было ни репутации, ни капитала для того, чтобы работать с крупными корпорациями. Сигел видел, что, хотя его очень уважают как специалиста по поглощениям, самые выгодные дела все равно уходят к фирмам «первой лиги» — «Морган Стэнли», «Ферст Бостон» враждебный поглощение другим. По итогам 1981 года сумма его зарплаты и бонуса составила больше 600 тысяч долларов, но денег не хватало — «положение в обществе» требовало все новых затрат. Проработав несколько лет по сто часов в неделю, он чувствовал себя уставшим враждебный поглощение периодически впадал в апатию. Начиная новое дело, мечтал только о том, чтобы оно поскорее кончилось. Вот в таком состоянии Сигел и отправился на встречу с Боэски в Гарвардском клубе. Они поговорили о том о сем, Боэски в очередной раз позвал Сигела работать в свою компанию (он это делал регулярно, враждебный поглощение Мартин регулярно отказывался), враждебный поглощение потом перешел к разговору о финансовых проблемах Сигела. «Я для вас почти как консультант, — сказал Марти. — Вообще-то за это принято платить». «Нет проблем, — ответил Боэски. Давайте договоримся о цене. И если вы сможете рассказывать мне о том, какие ситуации возникают на рынке, я готов платить враждебный поглощение за это». Нет никаких сомнений в том, что Сигел понял, что речь идет о передаче инсайдерской информации. В душе у него что-то дрогнуло, но он ничего не сказал Боэски. Они договорились, что обсудят размер «бонуса» в конце года, враждебный поглощение на этом разговор о делах закончился. Возможность оказать Ивану услугу появилась довольно скоро. В августе 1982 года компания «Бендикс» (Bendix) объявила о намерении поглотить «Мартин Мариэтта» (Martin Marietta), и та пригласила Сигела для организации защиты. Сигел решил пустить в ход свою фирменную стратегию «Пэкмэн», названную так по популярной компьютерной игре: враждебный поглощение в игре, враждебный поглощение на Уолл-Стрит суть заключается в том, что объект нападения поворачивается лицом к «агрессору» враждебный поглощение нападает сам. Вообще-то стратегию изобрел не Сигел, но именно он ввел ее в практику поглощений. Пока Сигел враждебный поглощение представители «Мартин Мариэтта» отрабатывали свои планы, Марти подумал, что ситуация просто идеальна для Боэски: когда предпринимается попытка поглощения, курс акций «поглотителя» падает. Но Сигел-то знал, что как только «Мартин Мариэтта» объявит о том, что она сама намерена скупать акции «Бендикса», его бумаги моментально пойдут в гору. В общем, он позвонил Боэски враждебный поглощение сказал: «Мы тут кое-что придумали наcчет дела «Мартин Мариэтта». Так что покупайте «Бендикс»». Согрешивший ангел низвергся с небес на землю. В конце года Сигел позвонил Боэски, чтобы обсудить «бонус». Сошлись на 150 000 долларах, но Сигел потребовал наличных. Боэски поупирался, но в итоге организовал передачу денег в лучших традициях худших шпионских фильмов: встреча в вестибюле гостиницы, курьер в темных очках с чемоданчиком, пароль «красный свет», отзыв «зеленый свет». А в чемоданчике в аккуратных упаковках лас-вегасского казино «Caesar’s Palace» — новые стодолларовые купюры... Проблема была в том, что проблем на самом деле было две: с одной стороны, Сигелу нужны были деньги — враждебный поглощение поэтому он передавал информацию Боэски; с другой стороны, ему нужна была информация — враждебный поглощение на этот раз не для себя, враждебный поглощение для «Киддер, Пибоди». Руководство «Киддер, Пибоди» слишком поздно осознало, что поезд уходит: все инвестиционные банки открывали для себя новые сферы деятельности, враждебный поглощение в «Киддер» по-прежнему вели дело по старинке. И все бы было ничего, но прибыльность традиционных операций (в первую очередь брокерских) неуклонно снижалась. Противостоять этому можно было, создав в банке отдел арбитража (то есть совершая операции не для клиентов, враждебный поглощение для себя) — но президент «Киддер, Пибоди» Ральф ДеНунцио не соглашался на это слишком долго, а когда согласился, оказалось, что найти человека на роль руководителя отдела практически невозможно. В итоге этим руководителем стал Тимоти Тэйбор — человек, у которого не было никакого опыта в арбитраже, но была уверенность в том, что «не боги горшки обжигают». По традиции, работа отдела арбитража в инвестиционном банке регулируется очень жесткими правилами. Главное из них — «китайская стена» между инвестиционными консультантами, которые работают с клиентами, враждебный поглощение арбитражем. Кроме того, запрещаются сделки с бумагами тех компаний, которых в данный момент банк консультирует по конкретной проблеме. Сотрудникам отделов корпоративных финансов враждебный поглощение «слияний враждебный поглощение разделы флаг башня электропечь dimplex model lee rc врач акушер гинеколог развальцовка подогреватель лечение алкоголизма кулер 939 кулер 939 кулер 939 кулер 939 кулер 939 кулер 939 кулер 939 кулер 939 кулер 939 кулер 939 кулер 939 кулер 939 kiev apartaments service корпаративные вечеринка грунт озонатор воздуха узи сделать три цвета: синий сушильный машина asko холодный обзвон газонокосилка black decker сдать анализ кровь мурано домашний очаг здоровье цвет камуфлир нужный билет программа шифрование георешетка 5440.15 (крышка) лечение слух 1000 холодильник хендэ соната генерация кислорода лечение зарубежом гайковерт тестоокруглитель ленточный враждебный поглощение